آدرس‌های غلط؛ مانع اصلی رشد بازار

🔹میهمان برنامه: 04:38▪️ابراهیم دادگر، مدیر صندوق درآمد ثابت▫️برای تعیین ترکیب پرتفوی صندوق درآمد ثابت، اولویت نخست نقدشوندگی است. در این چارچوب، ابتدا سپرده‌های بانکی در نظر گرفته می‌شوند، سپس اوراق دولتی و در مرحله بعد اوراق شرکتی. موضوع دوم، نرخ واقعی سود است؛ عاملی که سطح ریسک نقدشوندگی را مشخص می‌کند و بر انتخاب نهایی ما اثر جدی دارد.▫️ایده افزایش سهم سهام در صندوق‌های درآمد ثابت از این تحلیل نشأت گرفته که چون بازدهی صندوق‌های درآمد ثابت بالا رفته و نرخ بهره افزایش یافته، بازار سهام از رونق افتاده و باید صندوق‌ها را مجبور به خرید سهام کنیم. این نگاه از اساس نادرست است. صندوق‌های درآمد ثابت برای سرمایه‌گذاران با ریسک‌پذیری پایین طراحی شده‌اند و تغییر ترکیب آن‌ها یعنی تغییر هویتشان. نرخ بهره عمدتاً تابع سیاست‌های بانک مرکزی است و بخش دیگری هم به سیاست‌های دولت در انتشار اوراق بدهی برمی‌گردد؛ جایی که دولت برای جبران کسری بودجه، بیش از اندازه وارد بازار می‌شود.▫️یکی از دلایل اصلی بی‌رونقی بازار، سرکوب سودآوری شرکت‌هاست. این تصور غلط جا افتاده که اگر شرکتی سود بالایی بسازد، حتماً مشکلی دارد و باید با ابزارهایی مثل قیمت‌گذاری دستوری جلویش گرفته شود. نتیجه‌اش کاهش مصنوعی سود شرکت‌هاست. حالا این را کنار حرف‌های رئیس کل بانک مرکزی بگذارید که معنایش حفظ رانت ۵۰ درصدی بین دلار آزاد و نیما است تا زمانی که منابع ارزی اجازه می‌دهد. پرسش مهم این است: این رانت به جیب کدام صنایع می‌رود؟ سیاست‌های این‌چنینی فقط ما را از سرمایه‌گذاری مولد و رونق واقعی بازار دورتر می‌کند.▫️در ادامه این گفتگو عملکرد صندوق درآمد ثابت کیان و چشم‌انداز صندوق‌های درآمد ثابت مورد بررسی قرار گرفت.🔹میهمان دوم برنامه: 26:20▪️کاوه شیرازی، معاون بانکداری سرمایه‌گذاری گروه مالی کیان▫️در شرایطی که نه جنگ تمام‌عیار داریم و نه ثبات پایدار، این نااطمینانی تأمین مالی را دشوار می‌کند. مدل سنتی تأمین مالی از بانک‌ها دیگر به تنهایی کارآمد نیست، اما بازار سرمایه هنوز سهم خود را نگرفته است؛ در حال حاضر فقط حدود ۱۰ درصد از تأمین مالی از طریق بازار سرمایه انجام می‌شود و بخش بزرگی از این سهم هم مربوط به دولت است.▫️البته بنگاه‌ها کم‌کم به ابزارهای جدید تأمین مالی روی آورده‌اند و پتانسیل بسیار بزرگی وجود دارد. در شرایط کنونی، هر مدلی از تأمین مالی که بنگاه بتواند به آن دسترسی پیدا کند و استفاده درست از آن داشته باشد، می‌تواند برایش مثبت و کارآمد باشد.▫️آنچه می‌بینیم این است که اکثر بنگاه‌هایی که به دنبال تأمین مالی هستند، هدف اصلی‌شان حفظ بقاست؛ یعنی بتوانند از این شرایط بحرانی عبور کنند.▫️بازار سرمایه ما هنوز محور سهام (Equity محور) است، در حالی که در جهان بازار بدهی غالب است و ما فاصله زیادی تا نقطه ایده‌آل داریم. تأمین مالی در ایران هنوز تحت رگولاتوری شدید قرار دارد و اجازه داده نمی‌شود ریسک به نرخ‌ها منتقل شود. علاوه بر این، نا‌آشنایی مردم با ابزارهای مالی و بی‌توجهی به مسائلی مثل بیانیه ریسک از دیگر موانع توسعه این بازار است.//////ما را در فضای مجازی دنبال کنید :گروه گفت‌وگو | اینستاگرام | یوتیوب | توییتر (x.com) | فیسبوک |لینکدین 📻 اپ های پادگیر :Castbox | Apple Podcasts | Yotube Music |iHerat Radio | Spotify | AmazonMusic | Overcast | Pocket Casts | Deezer | Jilosavan | Samsung Podcasts | Podcast Index | TuneIn | Audible | Listen Notes| شنوتو |Podcast Addict | Podchaser |🎙پادکست کیان‌کست، مکثی برای سود/ تهیه شده در گروه مالی کیانبا اجرای مهدی طحانی و علی تسنیمی مجری طرح و کارگردان؛ نیکان خبازی مسئول هماهنگی؛ الهه محبی📌هرروز ساعت ۱۳:۰۰ بصورت زنده در کانال تلگرام @kiancasts و پس از آن در تمامی پلتفرم های پادگیر #kiancast Hosted on Acast. See acast.com/privacy for more information.